牽動(dòng)2016年市場(chǎng)神經(jīng)的養(yǎng)老金入市終于在2017年進(jìn)入了實(shí)際操作階段，而其他境內(nèi)外長(zhǎng)線資金也有望加快入市步伐。促使長(zhǎng)線資金入市由消極等待到大膽往前走的一個(gè)重要原因，就是它們對(duì)于A股長(zhǎng)市場(chǎng)常抓不懈的“環(huán)保”工作的肯定。一個(gè)投融資環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)的資本市場(chǎng)，自然會(huì)增強(qiáng)對(duì)以保值增值為目的的長(zhǎng)線資金的吸引力。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》1月9日?qǐng)?bào)道，廣西壯族自治區(qū)與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)正式簽訂《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同》，成為國(guó)務(wù)院出臺(tái)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)投資管理辦法》以來(lái)，第一個(gè)與社保基金理事會(huì)簽訂合同的省份。這標(biāo)志著廣西壯族自治區(qū)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資進(jìn)入實(shí)際操作階段。這可以被稱作2017年A股市場(chǎng)上的第一個(gè)好消息。

　　推動(dòng)養(yǎng)老金入市大膽往前走的原因離不開(kāi)A股市場(chǎng)投融資環(huán)境的改善。2016年以來(lái)，秉承“三個(gè)監(jiān)管”理念，股市查處違法違規(guī)行為已經(jīng)“常態(tài)化”、“制度化”、“一體化”。2016年，在新的監(jiān)管理念、監(jiān)管要求引領(lǐng)下，證監(jiān)會(huì)全系統(tǒng)上下聯(lián)動(dòng)同心協(xié)力，持續(xù)對(duì)各類違法行為保持高壓態(tài)勢(shì)，全年行政處罰工作成效顯著，行政處罰決定數(shù)量、罰沒(méi)款金額均創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)禁入人數(shù)也達(dá)到歷史峰值。今年及今后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)違法違規(guī)行為重拳治亂，切實(shí)維護(hù)好公開(kāi)、公平、公正的資本市場(chǎng)秩序。由此，我們完全可以相信，今年A股市場(chǎng)的投融資環(huán)境將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力將顯著增強(qiáng)。

　　但從A股市場(chǎng)行情的發(fā)展來(lái)看，由于養(yǎng)老金性質(zhì)的特殊性，決定了其必然是一個(gè)保守型的長(zhǎng)線資金，這一點(diǎn)與社保基金類似。也就是說(shuō)，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它們就相當(dāng)于境外資本市場(chǎng)中的平準(zhǔn)基金，在市場(chǎng)出現(xiàn)非理性狀況時(shí)，它們能夠起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　盡管養(yǎng)老金與社保基金一樣有穩(wěn)定市場(chǎng)的“義務(wù)”，但實(shí)現(xiàn)資金的保值增值也是必須完成的任務(wù)。從2000年到2015年年底，社保基金年幾何平均收益率為8.82%，遠(yuǎn)高于這一時(shí)期年均2.35%的通貨膨脹率。2003年6月份，社保基金開(kāi)始投資A股，除2008年受金融危機(jī)的影響投資收益率為負(fù)外，都取得了正收益。

　　社保基金入市A股以來(lái)取得的這個(gè)成績(jī)，也讓各界對(duì)養(yǎng)老金入市后的表現(xiàn)充滿了期待。分別于2012年、2014年開(kāi)展養(yǎng)老金入市試點(diǎn)工作的廣東省與山東省，就是委托社保基金運(yùn)營(yíng)的，其委托投資收益狀況相當(dāng)樂(lè)觀，試點(diǎn)之初的各界的擔(dān)憂并沒(méi)有出現(xiàn)。

　　2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，2017年“要推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革，加快出臺(tái)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革方案”。養(yǎng)老保險(xiǎn)制度主要涵蓋基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金及職業(yè)年金等，它們改革進(jìn)程中的重要看點(diǎn)之一就是能否建立起長(zhǎng)線投資基金，擴(kuò)大投資范圍，甚至成為資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的“壓艙石”。現(xiàn)在養(yǎng)老金入市已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際操作階段，企業(yè)年金及職業(yè)年金的發(fā)展也值得期待。

　　A股市場(chǎng)投資環(huán)境的改善，不僅可以吸引國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金的進(jìn)入，對(duì)于境外長(zhǎng)線資金的吸引力也是不容忽視的。目前活躍在A股市場(chǎng)的QFII規(guī)模越來(lái)越大，它們就是由境外的各種長(zhǎng)線資金組成的，且獲得了不菲的收益。此外，在MSCI三拒A股之后，今年則有望正式進(jìn)入之一指數(shù)體系。A股納入MSCI指數(shù)體系，其意義不在于能夠吸納多少增量資金，而是表明A股市場(chǎng)具備了進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放、雙向開(kāi)放的條件。這個(gè)變化對(duì)境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入A股市場(chǎng)會(huì)起到積極的促進(jìn)作用。

　　筆者相信，經(jīng)過(guò)監(jiān)管層對(duì)“環(huán)保”工作的常抓不懈，各路“活水”將會(huì)源源不斷的注入A股市場(chǎng)，一個(gè)健康穩(wěn)定發(fā)展的資本市場(chǎng)就會(huì)呈現(xiàn)在投資者面前。