中企海外并購緣何在德突然遇阻？

　　見習記者 王一鳴

　　隨著大體量跨境并購交易的不斷涌現，今年中國已首次取代美國成為了全球最大的國外資產收購者；但與此同時，活躍的并購市場背后也存在隱憂。

　　近日，繼中國化工對瑞士先正達的430億美元現金收購要約第四次延期后，10月24日，德國經濟部撤銷了對中國福建宏芯基金收購德國半導體設備生產商愛思強（Aixtron）的許可，將對該案重新審核。幾乎與此同時，德國經濟部還拒絕了中企提出的就收購照明設備巨頭歐司朗出具無異議證明的申請。

　　11月2日，中國商務部新聞發言人沈丹陽對德國重審愛思強一事回應稱，“希望德方重啟對該并購案的安全審查僅為個例，不代表德改變其經濟政策。我們尊重各國在其法律框架下開展安審，同時也希望在安審中提高透明度，明確判斷標準，給予各方投資者平等待遇。”

　　遭遇美國的安全審查對出海的中企來說或許習以為常。如今德國成為了主角，外界頗為意外的是，以往很少干預經濟的德國政府何以風格突變？

　　來自安永（Ernst &Young）的調查顯示，今年1月到10月，中國資本對德企的收購總額達到了114億歐元。

　　證券時報記者留意到，擁有高精尖技術的優質德企正受到中國企業的青睞。上述愛思強收購案之所以掀起波瀾，是因為愛思強公司不僅曾是行業龍頭，還擁有領先技術。公司在創辦初期的核心業務就是以生產半導體精密設備為主，上世紀九十年代以先鋒角色推出首座MOCVD多晶圓系統，及首個用于生產藍光LED的沉積系統，在其黃金時期的2010年擁有中國市場約60%的占有率。

　　再如，今年中國企業對德最大一筆收購交易，來自于5月份美的集團宣布擬以40億歐元收購德國工業機器人和自動化解決方案制造商庫卡（KUKA）三成股份。庫卡屬于德國的創新明星公司，為全球四大機器人企業之一。今年4月的漢諾威貿易博覽會，德國總理默克爾還曾向美國總統奧巴馬展示了庫卡的機器人，沒過幾周，中國美的集團就以每股115歐元的價格購買庫卡股份。到今年8月20日，美的集團公告披露，德國聯邦經濟事務和能源部對本次收購無反對意見。

　　但這筆交易的通過也引起德國部分人士的擔憂。德國聯邦經濟部部長、最大在野黨社民黨（SPD）主席Sigmar Gabriel開始呼吁歐盟采取措施，修改法律，賦予歐盟成員國在指定情況下否決非歐盟資本收購本國企業的權力。

　　有長期對德并購經驗的袁皈泰，現為安永華中區財務交易咨詢主管合伙人。她認為，與美國不同的是，從傳統來說，德國的經濟優勢之一就是政府很少干預經濟，但最近包括德國在內的歐盟地區，中企海外并購接連受阻，這與當地政治環境緊密相連。譬如德國大選已進入倒計時，使得當地保護主義的情緒有所抬頭。

　　中國駐德國大使館經濟商務處公使銜參贊王衛東近日對外表示，從本質上看，德方部分人士限制中國投資的論調是一種新的投資保護主義，同時也在渲染中國威脅論。從走訪企業得到的反饋來看，中國對德投資絕大部分是成功的，是互利雙贏的合作。

　　德國戴姆勒集團CEO蔡澈在《德國商報》發文，稱德國政府不應該干涉中國企業在德國的并購行為。“德國作為商業重鎮之所以如此強大，是因為政界和經濟界有互不干涉的傳統，這就保證了商業活動的獨立性。”至于政界所憂慮的中國偷竊和拷貝西方技術，蔡澈認為這并無道理，因為“中國正在培訓的工程師比德國多得多，這意味著中國對于保護專利有巨大的興趣。”

　　另一方面，面對日趨嚴格的國際監管環境，出海并購的中國企業是否有降低審查風險的解決途徑？

　　CIC灼識咨詢CEO樓自昂向證券時報記者表示，可通過如下措施減少此類風險：1、最大程度尋求東道國政府的支持，遵守當地政府的法律法規，從有利于東道國發展的角度與東道國進行有效溝通；2、通過國際商會及各行業協會等的協助，積極發揮中介組織第三方的作用，對并購事宜進行適時、適度的推進，促進并購交易的達成；3、積累自身跨國并購與經營的能力并注意儲備國際化并購及管理的人才。

　　“國外為何會有這個保護主義情緒？有觀點會覺得中國在出錢買技術，買完技術以后就帶回中國。就交易本身而言，從中方企業角度，也應加強與當地監管部門的溝通，遵守當地政府的法律法規，還要使自身的投資戰略更為透明，比如投資完后，對當地企業的整合、技術發展，有一個更透明的溝通和規劃。”袁皈泰認為。

　　袁皈泰建議，從長遠來說，中國企業要提升在海外并購中的地位和形象。對于海外并購，這不光是為企業本身和中國經濟發展做出貢獻，也要考慮并購完以后如何對當地社會，為全世界的經濟發展做出貢獻。此舉也有助于讓中國企業變成在全球范圍內更受歡迎的投資人。

　　王衛東也認為，要完全消除對中資企業的偏見還需要經歷漫長的過程，需要各方加強溝通交流，增信釋疑，也需要中資企業自身練好內功，樹立良好的企業形象。